IT行業(yè)進入快速增長期 把握三大投資機會
2011/1/14
計算機行業(yè)2010年平均預(yù)期市盈率42.5倍，高于滬深300的14.7倍;2011年平均預(yù)期市盈率為32倍，高于滬深300的12.2倍。考慮到更好的成長性，以及行業(yè)本身不斷產(chǎn)生的熱點，我們?nèi)匀唤o予計算機行業(yè)“謹慎推薦”的投資評級。
投資邏輯與投資思路
全球IT業(yè)繼續(xù)保持高增長，預(yù)計2010年全球IT支出增長超過5.1%，其中新興國家普遍保持高增速，國內(nèi)IT行業(yè)將持續(xù)保持高景氣，許多軟件公司在2010年人員擴張迅速，我們預(yù)計2011年人員擴張將放緩，這或?qū)е吕麧櫾鲩L加速。
政府及企業(yè)IT需求繼續(xù)保持快速增長，各類多技術(shù)融合新生應(yīng)用層出不窮，我們認為，新應(yīng)用及國產(chǎn)化替代仍將是近期未來行業(yè)投資的兩條主線，建議關(guān)注金融IC卡(EMV)遷移、信息安全、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等重大方向及主題性投資機會。
各領(lǐng)域的IT需求情況
2010年整個軟件行業(yè)將表現(xiàn)為高、中、低端需求均旺盛。此前受金融危機影響最多的是低端需求。從2009年秋季開始，低端軟件需求復(fù)蘇迅速，2010年維持在高景氣狀態(tài)。以政府部門、大型國有企業(yè)為主體的IT高端需求持續(xù)較強，重心有向軟件、應(yīng)用和服務(wù)轉(zhuǎn)移的趨勢。
長期看，國內(nèi)軟件各子行業(yè)中，軟件外包因全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，增長空間廣闊，我們認為未來10年都可保持較快增長。管理軟件仍處于成長期，國內(nèi)企業(yè)信息化程度尚不到30%，管理軟件的最重要部分ERP軟件未來3年增長速度超過17%，ERP軟件業(yè)較快速的增長再加上行業(yè)趨于寡頭壟斷，為領(lǐng)先企業(yè)創(chuàng)造了良好的利潤提升空間。系統(tǒng)集成增長速度保持溫和，未來3年增長率超過12%，行業(yè)內(nèi)競爭激烈，但是企業(yè)盈利能力分化嚴重，管理嚴格、成本控制優(yōu)秀的公司正脫穎而出。
通用硬件行業(yè)本來成長性偏弱，受到全球金融危機影響又較多。臺式機的市場銷售額增長率正趨于停滯，筆記本電腦市場則保持20%以上的高增長，上網(wǎng)本增加更快速，iPad正風靡全球。A股硬件上市公司在筆記本電腦等新興市場均處于弱勢，不能享受行業(yè)高增長的益處。
投資機會關(guān)注3方面
國內(nèi)IT行業(yè)的重大機會在于：(1)高端IT的國產(chǎn)化替代趨勢，國家將給予重要支持政策;(2)新興產(chǎn)品應(yīng)用。這樣的機會表現(xiàn)在多個方面。(3)長期潛在需求。其中，可以重點關(guān)注以下的幾個子行業(yè)。
空管軟件：目前在國內(nèi)所有民航機場中，使用國產(chǎn)空管主用系統(tǒng)的只有4家小型機場，今后大部分中小型機場新采購的空管主用系統(tǒng)都將是國產(chǎn)軟件，對于國內(nèi)空管軟件廠商而言，市場空間將擴大數(shù)倍。川大智勝(002253，收盤價39.78元)是國內(nèi)空管自動化領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，公司將因此獲得重大發(fā)展。估計公司在2010年已獲得較多訂單，同時2011年上半年需求情況十分積極。
建筑行業(yè)信息化：國家正在采取措施促進建筑施工企業(yè)信息化建設(shè)，可以預(yù)期，未來幾年將是建筑施工企業(yè)信息化建設(shè)的高潮期。國內(nèi)建筑施工企業(yè)信息化起點非常低，因此發(fā)展空間很大。廣聯(lián)達(002410，收盤價67.40元)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造價軟件仍將保持30%的增長。公司在工程項目管理軟件方面已投入研究跟蹤近10年，并在近期為此做了全面準備工作，預(yù)計從2011年開始，公司將會在項目管理軟件市場實現(xiàn)突破性銷售。
此外，經(jīng)濟趨于好轉(zhuǎn)，中小企業(yè)的經(jīng)營狀況已明顯改善，中小企業(yè)IT支出也會增加。用友軟件(600588，收盤價21.71元)產(chǎn)品覆蓋了從高端到低端，大部分工業(yè)、商業(yè)領(lǐng)域，以及部分政府部門。2010年公司的高、中、低端產(chǎn)品銷售均保持較好增長，預(yù)計這種情況將延續(xù)到2011年。公司向行業(yè)軟件擴張的策略拓寬了發(fā)展空間，并購策略則推動公司加速增長。
